Cohérence économique & soutenabilité financière.
Réponse au thème d’audition n°1. Modélisation DCF sur 35 ans, hypothèses calibrées sous benchmark, structure capitalistique stabilisée par LOI signée.
Indicateurs clés
Une trajectoire financière sous contrôle.
Structure capitalistique
Architecture juridique à double étage.
Holding de Gestion — détenue à parité (50 / 50) par SAS MLH Business et SAS Ermin. Définit la vision patrimoniale et assure la cohérence globale du projet face aux partenaires institutionnels.
Société de Projet (SPV) — signataire de l’AOT et porteuse des investissements. Permet l’entrée d’un co-investisseur industriel/financier (Gwenneg Insights, 1 M€) au niveau du véhicule qui porte le risque, sans diluer les fondateurs au niveau de leur holding de tête.
Ce montage à double détente concilie stabilité de la gouvernance (unité de décision via la holding) et solidité financière (fonds propres directement injectés dans la SPV).
Engagements signés
- Gwenneg Insights — LOI signée le 13 avril 2026, 1 000 000 € en fonds propres.
- Crédit Agricole d’Ille-et-Vilaine — proposition commerciale du 2 décembre 2025, 1,6 M€ sur 15 ans à 4,5 %.
- Banque Populaire Grand Ouest — proposition de co-financement en cours.
- OC Sport / Route du Rhum — accord marque du 18 décembre 2025.
- Excurio — LOI du 23 mai 2025.
Méthodologie
DCF sur 35 ans, prudence structurelle.
L’évaluation repose sur la méthode des flux de trésorerie actualisés, projetée sur 35 ans (2026 – 2061), durée alignée sur l’AOT demandée. Valeur Actuelle Nette : 2 227 410 €, sous WACC à 10 %. Le bêta sectoriel retenu est de 3 — choix conservateur reflétant la volatilité des secteurs technologiques et de loisirs.
Bouclier de trésorerie : différé de remboursement de 24 mois sanctuarisant la trésorerie pendant la phase de rénovation (2027 – 2028). Le service de la dette ne débute qu’en phase d’exploitation stabilisée en 2029.
Ratio DSCR à maturité : avec un RBE supérieur à 700 k€ face à une annuité de 298 255 €, le ratio s’établit à 2,3 — la solvabilité reste assurée même en cas de baisse de 50 % de l’activité.
Document source
Business plan complet.
Modèle financier détaillé — prévisions de chiffre d’affaires par pôle, frais de personnel, charges d’exploitation, plan de trésorerie. Export de BP_NCC3_gwenegg.xlsx au format PDF, à déposer dans public/docs/business-plan.pdf.